公用事业行业周报:气温低点尚未来临,LNG价格或将

2019-09-16 21:11栏目:新闻中心
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天然气需求增长超预期,供气缺口有可能继续扩大

事件:今日燃气板块迎来大涨,申万燃气二级指数上涨5.66%,中天能源、皖天然气、重庆燃气等多股涨停。我们认为燃气行业正处在第二阶段快速成长期,政策驱动行业高速发展,企业均有望受益于量价齐升逻辑。

    11月当月,我国天然气产量126.3亿立方米,同比增长3.0%;进口天然气655万吨,同比增长41.8%。1-11月累计,我国天然气产量1338.1亿立方米,同比增长9.1%。进口天然气6070万吨,同比增长26.5%。预计我国全年天然气自产量同比增长10%,增量约140亿方;天然气进口同比增长28%,增量约200亿方。而天然气消费则由于经济回暖与居民生活水平提高、居民煤改气与小锅炉煤改气、新增燃气电厂等因素,预计增加消费量约410亿方。从目前现状来看,虽然中海油已经启动了“南气北运”并且与中石油合作“串气保供”,但是华北地区仍处于供气紧张状态并且缺气已经扩大至华中和南部区域,合肥管道气缺口达到20%、湖南全省天然气供应缺口接近20%、贵阳管道气供应缺口超过15%。随着用气高峰的到来,今年冬季的天然气供应缺口仍有可能继续扩大。

    点评:市场认可快速增长逻辑,期待售气企业“量价齐升”。

    气温低点尚未来临,LNG价格或将继续上涨

    近期天然气板块触底后强势反弹,我们认为主要逻辑如下:1)环保政策驱动天然气消费量快速增长带来气荒,市场中燃气行业关注度迅速提升。2)LNG全国平均价格达到6941元/吨,较9月上涨128%,个别地区价格上涨至10000元/吨。3)国家多部委发表声明力挺“煤改气”,并且发布首个清洁取暖规划和气源保障方案。4)市场认可天然气长期快速增长趋势,认为天然气销售企业均存在量价齐升逻辑,板块内公司均将受益。

    上海石油天然气交易中心数据显示,12月15日中国LNG出厂价格全国指数为6941元/吨,10日内再度上涨405元/吨,从9月15日以来三个月内涨幅超过128%,创下今年以来LNG出厂价格全国指数新高。并且从居民端冬季供暖刚需角度考虑,天气越寒冷,天然气消耗量就会越大。从北方地区气温历史数据以及农历二十四节气中大寒节气的时间来看,北方地区今年冬季气温最低点会出现在一月中下旬,也就是说1月份居民用气会迎来高峰。我们认为,因刚需而采购的LNG有可能会由于保供压力价格继续上涨。

    供气持续紧张,LNG价格或将继续上涨,上游资源价值凸显。

    建议关注上游资源企业以及燃气储运设备供应商

    今年供暖季以来多地出现供气紧张,我们认为气荒是居民煤改气+燃气电厂增加+环保倒逼工商业煤改气等因素的叠加效应,据我们测算17年供气缺口在50-70亿方。煤改气效果良好,预计明年居民和工商业煤改气仍将继续有序推进,天然气消费量预计仍将保持15%以上增速,冬季仍有可能出现供气缺口。此外,从居民端冬季供暖刚需角度考虑,天气越寒冷,天然气消耗量就会越大。北方地区今年冬季气温最低点预计会出现在一月中下旬,也就是说1月份居民用气会迎来高峰。我们认为,因刚需而采购的LNG有可能会由于保供压力价格继续上涨。

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