货基创新江湖争锋 五大方面一比高下

2019-09-16 21:11栏目:新闻中心
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  流动性

  数据显示,近期添富快线A类7日年化收益率为3.258 %,华宝添益货币ETF七日年化收益率为3.6820%,而添富快线B类为3.846 %(资金门槛300万以上)。与之相比,2012年国债1 天回购按收盘价计算的资金年收益率均值为3.07%;而国泰君安现金管家的年化收益率为3.12%,扣除业绩报酬后约为2.75%。

  场内产品流动性较优 场外产品赎回有上限

  ⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

产品类型 场外T+0货基 场内申赎货基 交易型货币基金 三方合作
参与途径 基金公司直销 相关基金销售机构;可场内申购 相关基金销售机构;可场内买入 支付宝、数米、天天基金等三方机构
操作方式 多数产品需人工操作,部分产品可自动余额理财 人工下单 人工下单 人工下单
扩展功能 部分产品对接信用卡还款、转账、支付等业务 天弘增利宝对接余额宝支付功能
代表产品 华夏现金增利 添富收益快线 华宝添益 天弘增利宝

  “操作起来就跟买卖股票差不多,我觉得挺方便,而且还能享受一定的收益。”吴先生向记者表示。

  从快速赎回的上限来看,场外T+0产品以及与第三方合作的相关产品,其赎回单日上限一般在10万-20万元,另有部分产品赎回上限相对较高:余额宝单笔、单日、单月限额为100万元;富国天时货币单笔限额5万元,单日限额则为200万元。而场内申赎货基以及交易型货基则仅对单日赎回总额有所限制,对单笔及单人的赎回限制相对较小。(见表3)

  而场外T+0货币基金方面,部分按赎回金额分段收费,费率基本在0.01%以下,其中华夏、南方、民生加银等部分基金免赎回费。

  表1 各类货币基金创新方向流动性对比

  收益率跑赢其他“T+0”产品

  场内产品参与途径广泛

  “除投资管理能力外,流动性对场内T+0货基收益率也有显著影响。”申银万国分析师则指出,申赎型货基的组合期限降低或会影响收益,而货币ETF 卖出可能存在折价风险。

  安全性

澳门皇冠844网站,  值得注意的是,主打“T+0”的产品并不是公募专利,市场上现有同样面向股票账户的其他机构提供的产品还包括1 天国债回购(GC001)和券商“现金宝”。

  场外T+0嫁接老产品

  申银万国分析师指出,与其他场内运行的产品横向比较,绝大部分券商现金类产品收取业绩提成,费用加总后与添富快线费率类似。

  而除银华日利收益每日累计,年度结转以外,其余货币基金产品均为收益每日分配、定期结转。由于天弘增利宝成立时间相对较短,便于进行业绩比较,此处选取代表基金产品最近一月的平均七日年化收益率进行对比,其中天弘增利宝由于建仓时适逢流动性紧张局面,收益率相对较高,达到5.45%;添富收益快线以及华夏现金增利则均在4%以上;仅华宝添益近期表现较差,仅为3.05%。(见表5)

  某机构人士向记者表示,1天回购的收益率太低,7天的锁定期又比较长,而场内T+0货基收益比1天回购高且稳定,且流动性非常好,比较看好此类产品。

  收益性

  “T+0”创新的多种模式

  场外T+0产品均对接基金公司旗下运作时间较长的老基金产品,产品规模相对较高,并对快速赎回设定了上限,资金的安全系数相对较高。而场内申赎货基、交易型货基则由于流动性要求高于传统货基、产品运行时间较短、产品规模相对较小,在安全性上则稍逊一筹。与支付宝的余额宝业务相合作的天弘增利宝虽然仅成立一个多月,但凭借支付宝的庞大沉淀资金存量以及极低的投资门槛,基金规模迅速扩张。由于个人小额投资者占据多数,其流动性要求相对较高,易受时点性事件冲击,资金的安全性有待进一步观察。(见表2)

  “我在场内买卖T+0货币基金要像股票那样收取手续费吗?哪只产品的费用更加便宜?”这是很多初步接触该类产品的投资者共同的疑问。

  场外T+0产品、场内申赎货基以及交易型货币基金的申购门槛均为1000元。可以通过二级市场买入的华宝添益、银华日利等交易型货币基金,其买入门槛则在10000元左右。与三方机构合作的产品,其参与起点则各有不同:对接余额宝的天弘增利宝其申购起点以及同通过支付宝转入的金额起点均低至1元;对接天天基金活期宝的南方增利等产品转入门槛则为500元;对接数米现金宝的海富货币申购门槛则为1000元。

  具体来看,场内申赎型模式的货基如添富快线,为应对大额赎回,需保留一定数量的高流动性资产比重,其约定组合平均剩余期限不超过120 天,低于普通货基的180天。另外,大额申购也可能摊薄当前持有人利益。

  快速赎回设有上限

  前述股民吴先生进一步向记者表示,其属于实实在在的“小散户”,炒股总资金不到二十万,仓位过半后闲置资金也就七八万,本来想做做债券回购,却无奈金额不足,而场内T+0货币基金帮他解决了这一问题。

产品类型 场外T+0货基 场内申赎货基 交易型货币基金 三方合作
资金可用性 申购T+1可用;快速赎回T+0可用,可取 申购T+1可用;赎回T+0可用,T+1可取 申购T+1可用;赎回T+2可用,可取。买入T日可赎回,T+1可卖出;卖出T日可用,T+1可取 转入T+1确认;实时转出T+0可用
操作时间 快速取现:多数产品可随时取现,节假日不休 场内申赎:仅限交易所的正常交易时间 场内交易:仅限于交易所的正常交易时间 快速取现:实时转出,节假日不休
快速取现 到账时限 实时到账 实时转出
代表产品 华夏现金增利 添富收益快线 华宝添益 天弘增利宝

  吴先生所操作的添富快线,即属于场内申赎型货基,其T日申购的基金份额,T+1日起可以赎回,T日赎回基金份额,T日可用于场内证券交易,T+1日可提取使用。

  便捷性

  在分析人士看来,场内T+0货基收益优于国债1天回购和部分券商现金类产品,而由于产品创新模式不同,现行T+0货基在投资管理及业绩方面也存在一定差异。

产品类型 场外T+0货基 场内申赎货基 交易型货币基金 三方合作
偏离度 极少出现 尚未出现 尚未出现 尚未出现
负偏离情况 偏离度超限情况 离度超限情况 偏离度超限情况  
投资范围 同普通货币基金 同普通货币基金 同普通货币基金 同普通货币基金
久期 148天 64天 116天
代表产品 华夏现金增利 添富收益快线 华宝添益 天弘增利宝

  而与券商等同性质产品相比,T+0货币基金的优势之一在于资金门槛。以添富快线为代表的场内申赎型货基起点为1000 元,而货币ETF 申赎的参与门槛同为1000 元,二级市场买卖起点则为1 万元。

  表5 各类货币基金创新方向收益性对比

  另一针对股票账户闲置资金的货币基金创新模式是货币ETF,目前以华宝添益为代表。货币ETF同时开通一级市场申赎及二级市场交易功能,其中申赎采用全额现金替代模式,无狭义上的指数跟踪标的。交易时类比股票,买入T 日可赎,T+1 日可卖。卖出即时可用,T+1 可取;申赎时申购T+1,赎回T+2 可用可取。

  表2 各类货币基金创新方向安全性对比

  “上述两种场内T+0的模式旨在满足投资者对证券账户闲余资金的需求,这两种模式在交易流动性方面都与股票一样便捷。”沪上某位基金分析师表示。

  表3 各类货币基金创新方向投资门槛对比

  盘活散户闲置资金

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